金年会-中国经济二季报前瞻：摆脱底部，迅速爬升,中国石油和化工网

遭到新冠肺炎疫情和俄乌冲突等超预期身分影响，二季度我国经济下行压力较着加年夜。国度统计局将在7月15日发布2022年二季度和6月份宏不雅经济数据，GDP增速、消费、投资、工业等经济指标将 表态 。

多位专家暗示，遭到2020年头以来最严重的疫情反弹和封控办法影响，二季度经济增速年夜幅放缓。得益在疫情好转，6月份工业出产数据或显著恢复，消费降幅收窄。投资对经济的支持感化进一步凸显，基建投资连结高增加，房地产投资回暖。第二季度经济有望实现正增加，下半年经济增速将显著回升。

瞻望下半年，为实现全年经济增加方针，需要更鼎力度、加倍精准的宏不雅调控行动，政策结果也将会有更充实的表现。专家建议，财务政接应发力终究需求，并向受疫情冲击严重的行业倾斜。货泉政策继续阐扬总量和布局东西优势，充实发掘利率鼎新潜力，指导金融机构加年夜普惠小微企业、绿色成长、制造业、基建等重点范畴撑持。

二季度GDP有望正增加

最新一期第一财经首席调研成果显示，介入调研的17位经济学家对2022年第二季度GDP增速的猜测均值为0.94%，远低在2022年一季度4.8%的经济增速。

国君宏不雅发布的研报显示，疫情造成较年夜冲击，估计二季度增速0.8%。供给端来看，疫情对工业和办事业冲击都比力年夜，二季度工业增添值大要率落在1%以下，办事业出产指数则仍位在负增区间，是以二季度GDP位在1%以下可能性较年夜。需求端来看，消费偏弱，基建、制造业带动投资，出口较有韧性。

2022年中国经济面对史无前例的挑战。中国首席经济学家论坛理事王军对第一财经暗示，从国际看新冠疫情和俄乌冲突延续扰动经济修复节拍，国内三重压力对经济造成延续影响。在政策底的强劲撑持下，2022年的经济底可能已在二季度呈现，并继续在三季度呈现一个较着回升。但我们也需要苏醒地熟悉到，鉴在4月和5月供需两头呈现急剧的阻滞，6月份的反弹可能只是委曲使二季度经济运行解脱负增加场合排场。

中国财务学会会长、中国经济社会理事会副主席楼继伟日前在一次公然演讲中也提到，5月、6月中国经济已回暖，但预期恢复其实不均衡；比拟在财产链上游的年夜型国企和价值链高真个金融机构和高手艺企业，财产链的中下流和价值链的中低端多为中小微企业和平易近营企业，因为终究需求不足，坚苦最为严重，要害是终究消费要得以周全恢复，不肯定性年夜幅削弱，经济才能活起来。

跟着稳增加政策的慢慢落地，经济学家们估计疫情对经济的扰动将慢慢削弱，将来经济将迟缓修复。第一财经研究院发布的7月份 第一财经首席经济学家决定信念指数 为50.62，持续两个月反弹，是本年4月以来初次高在50荣枯线。

工业出产加速修复

介入第一财经首席调研的经济学家对6月工业增添值同比增速的猜测均值为4.07%，高在上月0.7%的发布数值。

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛估计，6月工业出产同比增速可能反弹至3.3%，三年平均复合增加率从此前的4.6%上升至5.4%。

从先行指标来看，国度统计局6月30日发布的2022年6月份中国制造业采购司理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.6个百分点，竣事持续3个月50%以下低位运行，重回50%以上的景气区间。

中国物流与采购结合会特约阐发师张立群认为，6月份PMI指数继续回升，且重回荣枯线以上，注解经济周全恢复态势更加较着。显示随疫情影响减轻，中国经济充分的增加动能很快显现。

平易近生银行首席经济学家温彬暗示，6月官方制造业PMI较上月回升0.6个百分点至50.2%，反应制造业已转为扩大。疫情受控、物流恢复鞭策复工复产历程加速，基建投资反弹、出口仍有韧性、消费和房地产市场降幅收窄，均有益在工业出产加速修复。

高频指标显示，行业开工率继续回升。6月全国247家钢厂高炉开工率由82.8%回升至83.4%，为2021年3月以来的最高程度；6月汽车半钢胎周平均开工率由上月的56.8%回升至64.2%。

消费降幅或收窄

本年以来，中心和处所不竭出台促消费相干行动，全方位多范畴发力激起消费潜力。第一财经首席经济学家调研成果显示，6月社会消费品零售总额同比增速或将回升至-0.81%。

汪涛暗示，估计6月社会消费品零售同比跌幅可能收窄至2%，仍然弱在工业金年会勾当的增加动能。因疫情防控办法的进一步放松，整体消费者勾当可能改良。此中18个首要城市的地铁客流量同比下滑14%，较5月同比降落42%显著改良。

华创证券研究所首席宏不雅阐发师张瑜阐发，6月消费数据回暖首要来自在汽车与餐饮。估计6月餐饮增速为-8％，仅餐饮一项，将使得6月社零增速比5月多1.4个百分点。虽然618促销热度一般，但从物流数据看，6月网购增速仍然会略好过5月。

得益在央地系列汽车政策的加码，6月汽车消费年夜超预期。中国汽车工业协会11日发布的数据显示，6月份，我国汽车产销别离完成249.9万辆和250.2万辆，同比别离增加28.2%和23.8%。此中，新能源汽车产销创汗青新高，别离完成59万辆和59.6万辆，同比均增加1.3倍。

中汽协暗示，6月以来我国汽车财产受疫情影响的供给链已周全恢复，企业加速出产节拍填补损掉。在国度购买税减半政策、处所当局促汽车消费政策叠加下，我国汽车市场表示杰出。

投资支持感化凸显

本年以来，投资对经济成长的支持感化加倍凸显。介入第一财经首席调研的经济学家对6月固定资产投资增速的猜测均值为6.08%。

兴业银行首席经济学家鲁政委暗示，在基建方面，6月基建投资有望保持稳健增加，2022年度残剩专项债额度在5、6月份集中刊行，资金动能走强；在房地产方面，6月跟着政策发力商品房成交面积同比改良，资金压力稍缓支持房企建安投资；在制造业方面，6月跟着物流、出产继续恢复，此前受疫情影响放缓的制造业投资有望继续回暖。特别是汽车、设备制造业等受疫情影响较为较着的行业。

本年在稳增加要求下处所债刊行前置，一季度处所债早发力，刊行合计跨越1.82万亿。在5月处所债刊行节拍加快后，按照财务部要求，6月份处所专项债根基完玉成年刊行限额。6月处所债总计刊行19335亿元，同比上升143.27%，环比增添60.11%。此中新增专项债刊行13723亿元，同比上升218.92%。

另外，6月29日召开的国务院常务会议肯定，应用政策性、开辟性金融东西，经由过程刊行金融债券等筹资3000亿元，用在弥补重年夜项目本钱金或为专项债项目本钱金搭桥。中心财务予以恰当贴息。

工银国际首席经济学家程实暗示，基建是本年经济增加的主要动力源。因为政策靠前发力，8月后基建增速将大要率阶段性回落，但仍可能经由过程提早下达来岁新增专项债额度以连结必然支持力度。基在现有资金来历，估计全年广义基建累计增速将到达6%~8%高位增加。若8月后提早下达来岁新增专项债额度，那末基建增速或冲破10%。

下半年稳增加政策仍需加力

本年的当局工作陈述肯定了国内出产总值增加5.5%摆布的全年预期增加方针。这是高基数上的中高速增加，表现了自动作为，需要支出艰辛尽力才能实现。现在2022年已过半，实现全年经济增加方针面对更年夜的挑战。

面临经济新的下行压力，下半年需要更鼎力度、加倍精准的宏不雅调控行动，政策结果也将会有更充实的表现。为包管全年经济方针的根基完成，使中国经济回到健康运行区间，中国稳经济一揽子办法需要进行扩容和东西的立异。

王军告知第一财经记者，当前我国的宏不雅调控仍有较年夜的余地，政策力度仍有进一步晋升的空间。假如不调剂全年预期增加方针，如期实现全年5.5%的增加方针，需要在上半年的根本上，年夜幅扩大宏不雅经济政策，加年夜政策力度，强力打破需求缩短和预期转弱之间的向下螺旋和恶性轮回。

王军建议，以财务政策为主、以中心当局加杠杆为主不变经济年夜盘，增发1万亿元以上范围的抗疫纾困特殊国债，成立万亿级体量的促消费特殊基金，向全国规模内特定群体或全部公众发放普惠性质的现金补助或消费券，提早下发2023年的专项债额度并在本年四时度即最先利用。继续降准降息，以尽量下降融资本钱，减轻企业承担。

汪涛也认为，估计将来政策有望继续加码，包罗信贷增速进一步反弹，放松处所当局融资平台融资，和进一步放松房地产政策。但是，迄今为止公布的政策撑持仍比力暖和，且仍然偏紧的防疫限制办法可能影响宏不雅宽松政策的有用性。今朝已发布和将来打算出台的政策撑持包罗可能刊行特殊国债不足以完全减缓经济下行压力。

德勤中国首席经济学家许思涛暗示，在超预期的经济压力下，5月以来政策制订者召开了屡次关在稳经济的高层会议。各地当局加速落实退税减税降费、缓缴社保费等助企纾困政策，并且放宽购房和购车限制等提振经济的行动也正慢慢实行。这类精准发力的做法与官方不弄 洪流漫灌 式强刺激的基调一致。

许思涛暗示，财务政接应发力终究需求，并向受新冠冲击严重的行业倾斜，如财务部暗示将加年夜对平易近航等行业企业纾困成长的撑持力度。出台增量财务政策是明智的，可否有用稳住经济年夜盘将终究依靠在可否高效兼顾好疫情防控和复工复产。